棕榈园林资金欠缺制约业绩增进

采取垫资经营模式的棕榈园林(002431.sz)现在现金流状态较为重要，恐制约业绩增进。

三季报显示，公司三季度末，短期乞贷9.59亿元，长期乞贷0.54亿元，应付债券7.84亿元，有息欠债合计17.97亿元，不外其账面钱币资金仅有5.96亿元。

棕榈园林主营风景园林景观设计和营建，普遍采取类垫资、bt模式，在施工历程中需要垫付一定资金，公司若要保持快速生长态势，经营性现金流会在较长时间内为负值，融资对于公司的生长就格外重要。

财报显示，公司2010-2021年经营性现金流量净额划分为-0.88亿元、-4.09亿元、-4.91亿元，2021年前3季度为-3.01亿元。

中金公司称，公司当前在手现金靠近6亿元，虽仍有授信18亿元，但欠债率延续上升将加大乞贷成本和难度，现在虽尚能支持四季度完成股权激励增进目的，但要完成2021年的增进目的，股权再融资刻不容缓。

棕榈园林于2021年6月20日公布股权激励方案，拟以20.41元/股的价格授予1176万份期权，行权条件为以2021年为基数，2013-2021年净利润增速划分为30%、76%、165%和295%。

长江证券称，公司在手订单足够，新签署单保持较快增进，若能利用增发等手段解决资金瓶颈，延续的高速增进依然可期。

公司10月29日披露的三季报显示，公司前3季度实现营业收入26.5亿元，同比增进27.7%；归属于母公司净利润2.13亿元，同比增进13.9%。

单季度来看，公司三季度单季收入同比增进17%，净利润同比增进6.3%。值得注重的是公司三季度收入增速较2季度大幅放缓，公司二季度收入增速为44.46%。