棕榈园林2021年三季报点评：资本控制加强营业拓展提速

3q10高生长事态持续。

3q10公司完成营收8.23亿元,同比增进66.8%。3q10公司实现归属母公司股东净利润1.03亿元,同比增进115.4%,增速较1h10又有提升。按现在1.92亿股本,对应eps为0.54元。3q10公司运营效率显著改善。

3q10公司三费费率为8.51%,同比下降0.85个百分点。其中,销售费率为1.18%,同比上升了0.09个百分点;管理费率为8.01%,同比下降了0.08个百分点;财政费率为-0.69%,同比下降0.86个百分点。

毛利率提升显著,地域扩张加速。

3q10公司综合毛利率为27.63%,同比上升了2.16个百分点。公司综合毛利率的提升一方面是由于毛利率较高的华东、西南、华南地区营业拓展加速(据公司最近公告,山东子公司将在聊城设立,以加强华东地区营业结构);另一方面是由于公司成本用度控制良好,运营效率显著改善。

市政园林营业拓展提速,业绩提升有望超预期。

3q10公司相继中标聊城九州洼湿地公园项目、潍坊北辰洲景观绿化工程项目,市政园林营业拓展提速。我们以为,公司ipo后携资金优势,有望借市政园林营业的规模化进军,实现业绩的超预期提升。

超募资金新建苗木基地,资本控制能力进一步加强。

8月末公司公告将动用1.99亿元超募资金新建2900亩苗木基地,以加强上游资本控制能力。我们以为,此举将提升公司大型乔木等高端苗木自供比例,有力支持园林施工营业拓展。

维持“推荐”的投资评级。