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一家名叫铁汉生态(300197,股吧)的创业板新股,最近很风景。110倍的刊行市盈率,创下了继雷曼光电(300162,股吧)(131倍pe)、先锋新材(300163,股吧)(123倍pe)之后,今年创业板第三高的市盈率。
风景“出品人”是中航证券。雷曼光电的131倍刊行pe、铁汉生态的110倍刊行pe,都是仅有15名保代的中航证券保代谢涛、陈强的杰作。
依3月24日收盘价,(002310,股吧)总市值在157亿,棕榈园林(002431,股吧)在144亿。铁汉生态本次刊行1550万股,刊行后总股本6156万股。2021年前三季,铁汉生态的营收和净利润,划分是的31%、25%,划分是棕榈园林的35%、43%。
根据投资银行营业“效果推算、边际订价”原则,铁汉生态的“合理”市值约是的1/4、棕榈园林的1/2.5,总市值在40亿-57亿。而铁汉生态最终刊行价是67.58元,根据总股本计算刊行后的总市值约41亿。从这个角度来说,铁汉生态刊行价虽然高过东方的58.6元、棕榈园林的45元,倒也有“合理”的因素。
而且,我们还要看到,东方与棕榈皆是中小板刊行,前者总股本1.5亿股、流通4697万股,后者总股本1.92亿股、流通4800万股。而铁汉生态属创业板刊行,本次刊行1550万股、刊行后的总股本仅6156万股。股份供应有限,价高者先得,也是情理之中的事。
2021年11月上市,参考2021年eps的刊行pe是35倍。棕榈园林2021年6月上市,参考2021年eps的刊行pe是83倍。从刊行的外部环境看,刊行上市时的深成指点位与现在差不多,但棕榈园林刊行上市时的深成指点数比现在低1000多点(约20%差距)。
既然棕榈园林中小板刊行都有83倍pe,铁汉生态创业板刊行pe高一些,有个100倍左右可以分明。此外,东方、棕榈上市后的良好显示,客观上形成了树模效应,前者曾创下229元的高价——如果我没记错,这价格在中小板中仅次于洋河股份(002304,股吧),后者也有135元的高价纪录。机构在给铁汉生态订价时,应该也考虑到了这个因素。
中航证券给出的价值区间是56.10-61.60元。而最终铁汉生态的刊行价是67.58元,比主承销商给出的估值上限还高出约6元——忠实说,这一“盛况”在今年的震荡市中还真不多见。据查,有57家配售对象报价不低于刊行价,超额认购37.5倍。具备议价能力的机构,对于铁汉生态的价值认同度照样不错的。
最高报价为81元,涉及交银施罗德1只基金以及兴业全球(340006,基金吧)的3只基金。这个价位上的累计申购数目是682万股,对应市盈率到达惊人的131倍。而大于或即是68元的累计申购数目是11625万股,占所有累计申购数目的37%。
共计81个基金公司类型的配售对象参与报价,基金的报价区间是45-81元。报价的均匀值是66.43元,中位数是65元,加权均匀值67.59元,申报数目占比47.9%。
如果铁汉生态上市后的二级市场显示,能够担当一定周期的检验,那么基金的订价能力届时也将见分晓了。
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