棕榈园林：设计实力与资本优势促进营业量高速生长

投资要点:

棕榈园林2021年前3季度实现营业收入16.16亿,同增96.3%,归属于上市公司净利润1.82亿,同增76.9%,实现eps0.47元。其中第3季度收入与归属上市公司净利润划分同增145.5%与10.4.1%,实现eps0.17元。

前3季度公司的毛利率同比提升0.81个百分点至28.4%,低于中报2.3个百分点;净利润率同比下降0.44个百分点至12.06%,低于中报1.54个百分点。公司处于天下范围营业扩展期,管理、营销用度率划分同比提升1.07、0.24个百分点,但低于中报0.77、0.11个百分点。

前3季度,公司天下范围市场开拓良好,三大主营营业规模都有不同程度的突破,其中设计收入和苗木销售收入增进幅度较大,划分比去年同期增进了136.04%、254.97%,工程营业收入保持了稳定的增进速度,增幅达89.79%,设计端优势与苗木资本端优势将提供公司将来核心生长竞争力。

公司通过子公司收购贝尔高林30%股权,从而实现公司与贝尔高林更深层次的战略互助,设计能力的增添将加速撬动提升公司园林施工营业量。

地产园林虽略受调控影响,但大客户战略有用控制公司营业风险,市政工程事业部已在华北、西南及华中地区睁开营销网络,有望加速规模提升。

盈利展望:公司现在在设计端、资本端与施工客户端积累充分的竞争力,预计11-13年eps 划分为0.82、1.42元,郑重增持,目的价38元。