棕榈园林年报点评：业绩有望重新步入快速增进通道

业绩低于年头公司目的。2021年，公司共实现营业收入31.93亿元,比上年同期增进了28.05%,实现归属于上市公司股东净利润2.98亿元,比上年同期增进7.66%,经营活动发生的现金流量净额为-4.91亿元。公司业绩基本相符预期,但未到达年头制订的2021年经营设计预算目的,重要缘故原因是市政园林营业未能实现预期增进目的,收入和利润相应削减而财政用度增进较快。
营业天下结构基本完成。报告期内,公司业绩增进虽然低于预期,但营业方面基本完成了天下的结构,在品牌、资金、人才及多地区运营方面成立了一定的竞争优势。公司覆盖华南、华东、华北、中南、西南的市场结构,根据现真相形划分进入深耕阶段和延续扩张阶段,通过进一步提升大客户的营业比例和通过渠道下沉继续拓展新的城市营业都有较大的延续增进空间。
全产业链平台提升生产力。公司通过外部并购和内部整合,搭建了覆盖工程、设计和苗木的园林全产业链营业平台,形成了高、中、低端的营业组合,进一步提升了营业的拓展能力和市场覆盖区间。
随着行业需求的升温,公司将来几年地产园林营业将继续保持稳定增进,市政园林营业有望加速,公司全产业链平台的生产力将进一步释放。
投资建议:增持-A投资评级,6个月目的价30元。我们预计公司2021年-2021年的收入增速划分为31.5%、20.5%、23.2%,净利润增速划分为41.6%、29.3%、26%,经验2021年短暂的调整后,随着市政园林营业的加速推进,公司业绩有望重新步入快速增进通道;维持增持-A的投资评级,6个月目的价30元,相当于2021年27倍的动态市盈率。