棕榈园林：2021年净利润增进116.78%

收入高速增进得益于市场地区及营业范围的有用拓展。2021年,公司加大了对各地区的营业拓展力度,新签条约项目显著增添。上市后专项资金的投入,保证了各营业板块生长资金的需要,提高了工程营业的承揽能力和运营能力,从而使主营营业收入增进迅速。

管理能力提升为公司谋得更多利润。公司不停优化资本设置,持续提升自身的营业能力和管理程度,有用控制了成本用度,毛利率较上年同期稳中有升,从而使利润总额、净利润等盈利指标增进幅度较大,且超出营业收入增速。

公司作为地产园林龙头在本轮调控中仍有望大放异彩。首先我国地产园林市场规模约800亿,即便这个规模不增进,相对公司现在12.9亿的收入,可生长空间仍十分广漠;其次,地产园林投资仅占销售收入1-4%,但对楼盘品质影响重大,故开发商不会在此环节克扣;最后,公司上市后的品牌效应带来了市场溢价,加上获取的巨额超募资金,使得公司在苗木、园林设计及施工一体化链条上强者愈强。

风险因素。由开发商受调控影响资金欠缺而引发的回款风险。

盈利展望及评级。中性测算,我们预计公司2010-2021年eps 划分为0.875元、1.772元和2.558元,则对应今明两年的pe 划分为41.51倍和28.75倍。鉴于公司地产园林营业稳健,将来有望签署大额市政园林订单,我们首次给予公司买入评级。