棕榈园林:全产业链一体化拓展成效展现

棕榈园林:全产业链一体化拓展成效展现 报告摘要:
2011上半年,公司实现营业收入9.12亿元,同比增进70.1%,实现归属于上市股东的净利润1.15亿元,同比增进64.2%,基本相符预期。公司通过对外积极开拓市场,承接的工程项目、设计项目大幅增添,苗木基地快速扩张。其中,工程收入同比增进60%,设计收入同比增进138.76%,苗木收入同比大增648%。
盈利能力继续上升。报告期内,公司综合毛利率较上年同期增进了3.31个百分点,重要缘故原因是公司经营规模大幅扩张,规模效应开始展现,工程毛利率上升了1.33个百分点;得益于苗木价格提升,苗木销售毛利率也上升了9.49个百分点;毛利率相对较高的设计收入增速远跨越工程收入的增进也提升了总体毛利率程度。将来随着公司规模的进一步扩大和市政园林工程项目的增多,公司综合毛利率有望进一步上升。 抓管理,出效益。公司管理架构组织与管理制度的不停完善,提升了公司管理效率,提高了营业管理程度。公司成立和完善供应商管理平台与质料价格信息平台,推进直接采购和供应商战略互助,开展订单式批量采购,对直接质料的价格起到了较好的干预作用。公司信息网络的建设继续推进,改善了资本分配效率,提升了项目管理能力。
全产业链一体化逐渐成型。公司的工程、设计、苗木三大主营营业在营业规模、营业形态、盈利程度都有不同程度的突破。市政园林营业的开拓取得了重大突破,为企业持续高速生长开拓了更为广漠的空间,设计营业和苗木营业的快速生长较好的支持了工程施工营业的扩张,全产业链的一体化协同优势出现显著效应。
维持增持-a的投资评级。园林行业持续快速生长,公司捉住时机举行全产业链一体化的拓展,工程、设计和苗木都有了不同程度的突破,我们长期看好公司的生长前景。预计公司2011-2021年的eps划分为0.86、1.34和1.81元,维持增持-a的投资评级,6个月目的价40元。
风险提示:房地产市场持续调整,订单增速下滑。