棕榈园林：参股着名外资园林景观设计公司贝尔高林

事宜公司公告拟使用超募资金2.71亿元人民币及自有资金2.29亿元人民币,共计5亿元人民币对香港子公司增资,拟通过香港子公司以现金支付方式支付港币6亿元收购贝尔高林(香港)30%股权。

点评参股贝尔高林(香港)预期将极大的提升公司的设计能力。首先,贝尔高林(香港)在中国大陆高端园林景观设计市场拥有较大的市场份额及较高的品牌美誉度,在景观设计理念、设计原创性、设计项目管理等方面均具备很强的优势。其次,公司与贝尔高林(香港)具备进一步深化互助共赢的基础。由于外资设计公司在国内没有相关资质,因此其重要从事项现在期的设计设计,而详细的深化细化需要国内的设计公司来施行,公司与贝尔高林(香港)既是这样拥有多年的互助,贝尔高林(香港)大多数的设计均由公司深化细化,两者在营业方面拥有极强的协同性和互补性。

参股贝尔高林(香港)预期将进一步加强公司的施工营业拓展能力。贝尔高林(香港)植根中国大陆十多年,拥有丰富的客户资本,公司通过参股和贝尔高林成立起更深层次的全面营业互助,将加强其设计和施工的一体化能力,通过设计的驱动效应,最终推动公司施工营业的增进。

参股贝尔高林(香港)预期将直接增厚公司将来的每股收益。根据贝尔高林(香港)2021年1.2亿港币的净利润,结合2021年至2021年整年净利润每年累计维持较前一年增进10%的业绩增进答应,假设100元港币兑81.66元人民币的中心汇率,不考虑税收,守旧估量参股贝尔高林(香港)将增厚公司2021年至2021年每股收益0.08元、0.09元和0.1元。同时,30%股权对应成交价格6亿港币,折算贝尔高林2021年市盈率16.5倍,较之10%的业绩增进答应,成交价格照样比较合理的。

盈利展望和投资评级:考虑到参股贝尔高林(香港)对公司每股收益的增厚,我们小幅上调公司2011-2021年的每股收益展望至0.89元、1.67元和2.64元(原展望为0.82元、1.59元和2.54元)。现在公司31.3元的股价对应2021年动态市盈率仅为18.74倍,估值优势显著。维持公司“买入”评级,目的价47.7元。