棕榈园林:园林主业有望企稳生态城镇加速推进

事宜:我们最近与公司举行多次交流,后附调研结论。

点评:

1、园林主业有望企稳回升

当前园林基本在底部,后续有望企稳回升:一方面,地产持续升温,5月和6月前9天,30个大中城市商品房销售划分同增30%、75%,持续超预期,有望动员地产园林主业企稳回升;另一方面,今年是地方政府资金压力最大的一年,通过存量债务置换、降息等措施,业主资金面将缓解,有助市政园林企稳。

2、转型生态城镇建设综合服务商,打造“3+1”核心竞争力系统

公司以国家新型城镇化战略为契机,在生长壮大传统园林营业基础上,培育生态城镇的设计、建设、运营的综合服务能力,转型“生态城镇建设综合服务商”,打造“3+1”的核心竞争力系统:“3”即泛设计设计能力、环境综合管理能力、智慧城镇技术支持与运营能力;“+1”指将传统产业与互联网、物联网对象结合的运用能力。现在,公司已投资参与了长沙、贵阳、桂林的生态城镇项目建设,以ppp方式为主,以资本整合者的身份切入,全程参与项目的前期设计、设计、施工和后期运营。

3、浔龙河生态小镇项目试点,开拓新型城镇化实施路径

浔龙河生态小镇是湖南长沙市城乡一体化试点项目,总投资51亿元生长现在农业、农村休闲旅游、小城镇建设三大产业。其中,公司提供生长当地绿色农业、生态旅游、休闲娱乐产业设计并引入资本;政府保障土地资本供应并负责相关基础设施建设。项目完工后,设计施工收费、农产品销售、旅游娱乐收入将成为盈利来源。同时,公司最近在贵阳红枫湖生态小镇项目将以此举行复制。公司有望通过生态小镇建设,实现从景观设计提供商向生态城镇运营商的变化。

4、与园汇电商互助,共享苗易网渠道资本

公司与广州园汇信息科技有限公司签署《苗易网--战略互助框架协议》,将互助使用园汇信息科技有限公司研发的园林苗木电子商务平台“苗易网”,可助公司拓宽园林工程的苗木采购渠道,加速开拓苗木供应商资本,有用控制采购成本,同时推动公司苗木采购逐步实现信息化,这也是公司向互联网和物联网领域生长的重要行动之一。

5、主业企稳,转型生态城镇服务商,给予“强烈推荐-a”评级

公司主业企稳,在园林公司中估值低;转型生态城镇服务商名目高、可执行性强;高管参与定增彰显超强信心。预计15-16年业绩增进20%、23%,对应eps为0.94、1.16元,pe为44、36倍。维持“强烈推荐-a”评级,目的价60-70元。

6、风险提示:转型推进及效果不及预期;回款风险。