棕榈园林17亿大单福兮？祸兮？

17亿大单！这对于去年整年营收不足13亿的棕榈园林(002431，收盘价32.26元)而言，无疑是一个重大突破。但市场对这一消息似乎并不伤风，仅在公告当日公司股价一度冲高，之后很快又恢复了镇静。

“园林三杰”另外两个成员的显示也十分乏力。东方园林(002310，收盘价86.95元)自今年头创下138.99元的高点后，就一起缩量下跌，区间跌幅一度到达40%；原名为绿大地的“兄弟”更是惨不忍睹，披星戴帽后变身为*ST大地(002200，收盘价12.78元)，股价从去年底至今更始下跌六成。

投资者或许会感应疑惑，从曾经头顶“第一高价股”的东方园林，到拿下17亿大单，股价依然不温不火的棕榈园林，到底是什么缘故原由使得市场对园林股发生180度的大转弯？一直致力于房地产绿化工程的棕榈园林高调进入市政园林绿化营业之后，又能否在传统的BT模式下化风险为收益呢？《逐日经济消息》将与多位业内人士探讨以上疑问。

BT模式严重依赖土地财政

BT(Build&Transfer)模式简单来说，是政府利用非政府资金来举行基础性非经营性设施建设项目的一种融资模式。

现实上，随着国内工程建设领域投融资体制的改革，越来越多的公益性及基础设施项目开始采取BT模式。

一位长期跟踪修建建材领域的分解师，对于现在许多地方政府的市政工程BT项目揭晓了她的看法。“地方政府的土地财政政策，是BT项目特别是市政园林BT项目郁勃的下午所在。一方面，地方政府只需要一纸合约就可以让投资方实施城市园林景观建设，这将极大地提升城市价值，特别是周边地方及房地产的价格，可以说对于地方政府来讲是无本万利的大好事；另一方面，有一定资金实力的相关公司则可以通过先期的垫资，以实现较高的收益回报，而且先期的垫资现实上还可以按结算周期收回利息成本。”

记者以投资者身份采访了棕榈园林董秘杨镜良，他指出：“地方政府如果只卖毛地(未经景观绿化)，其发生的收益要差许多；如果经过园林公司的绿化妆饰之后就成了‘熟地’，‘熟地’能给地方政府带来成倍的增值收益。”

因此，BT模式的重要运作流程就显而易见了。首先，政府根棕榈园林：17亿景观工程大单分解