棕榈园林：工程淡季业绩平稳增进

公司动态:棕榈园林公布2021年一季度业绩,实现营业收入2.53亿元,归属于上市公司股东的净利润2,610万元,同比划分增进35.2%和43.0%。全面摊薄每股收益0.068元,相符预期。

谈论:工程淡季,收入平稳增进;设计营业提升毛利率。由于天气因素,1季度为园林绿化工程淡季,公司工程营业平稳增进22%。而设计和苗木销售收入划分大幅增进111%和704%。毛利率较高(靠近70%)的设计收入占比由8.65%提升至13.5%,推升综合毛利率3个百分点。上市之后,营业规模扩张带来销售用度和管理用度高企,划分增进88%和94%,一定水平上压制了净利润的增进速度。

市政园林营业开拓将加速公司增进。2021年公司新签工程条约175个,金额达12.77亿元;新签设计条约172个,金额达2.33亿元。后续订单依然足够,现在在手订单靠近10亿元。除了竞争优势显著的地产景观项目外,公司也正起劲拓展市政园林市场。公司在山东聊城和潍坊均有市政项目中标,金额合计跨越3亿元。去年年底又增资控股了潍坊当地胜伟园林,欲借助其在盐碱地领域的技术优势和当地的拿单能力,加速山东市政园林营业生长。预计公司后续业绩增速将加速,公司预计中期业绩同比增速在60%-90%。

投资建议:维持盈利展望,现在股价对应2011和2021年市盈率划分为37.5x和24.3x,我们看好园林绿化行业的生长空间和棕榈园林作为行业龙头的增进速度,鉴于现在市场已经给予其较高的估值,短期空间不大,我们暂维持“审慎推荐”评级。

风险:坏账风险;房地产投资大幅下滑,地产商缩减园林投资;市政园林市场拓展长期打不开事态;大盘下跌带来估值压力。